《次贷危机》作者、高级经济师

      戊子灵鼠年的中秋佳节，是中国头一个中秋公共假日，假期还未休完，世界经济就再一次遭受了金融飓风的洗礼。这再一次验证了美国前财政部长罗伯特.鲁宾所言：在不确定的世界，没有什么不可能发生。

      美国次贷飓风袭击下，“两房”坍塌了，贝尔斯登倒下了，全球著名投资银行美林没落了，拥有一百五十八年历史的雷曼兄弟也不幸遇难，捉襟见肘的美国联储再次紧急贷款拯救美国国际集团AIG，下一个将会是谁？在这个不确定的世界，没人知道结果，但市场还是不相信AIG是最后的终结者。

      做了十八年半美国联邦储备委员会主席的艾伦•格林斯潘坦言：“将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。”危机已成为事实，老道的格林斯潘也不得不承认，美国已经陷入“百年一遇”的金融危机之中。

      格林斯潘说，这是最严重的一次金融危机，它可能仍将持续相当长时间，美国躲过经济衰退的几率小于50%。这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至叛国房地产价格稳定下来，危机还将诱发全球一系列经济动荡。

      似乎美国的情况还在加剧变坏,全球的通货膨胀仍没有结束跌宕起伏的态势。原油期货价格跌破100美元大关后正向90美元靠近，越南高通货膨胀下的货币危机稍微缓解，但是众多新兴市场国家居高不下的CPI仍然让投资者不安。

      次贷危机将恶化到什么程度，美国的货币政策和财政政策还将如何救市，全球经济又将走向何方？

      “次贷危机仅仅走完了三分之一”这一声音最初来自2008年6月，在遥远的摩纳哥GAIM国际对冲基金大会，一位曾经在这场令数以亿计的财富或消失或增加，令人们脆弱的神经时而麻痹时而敏感的危险游戏中，准确预知了美国次贷危机并成为次贷危机大赢家的对冲基金经理约翰.保尔森。3个月后的今天，人们坚信了保尔森的预言。

      次贷危机的第一阶段，美国更多地利用了货币政策，联邦基准利率从5.25%降低到2%。利率降低了，作为世界货币的美元大幅度贬值导致通货膨胀的全球扩散和次贷危机的传染，继续使用降低基准利率的货币政策，已经遭到了来自新兴市场国家的反对和压力。因此，美国货币政策的调整将告一段落，这对全球通货膨胀的治理和缓解具有重要意义，中国应该做好政策调整的应变准备。

      眼前，美国政府面对次贷危机的深化，更侧重财政救助，事实上次贷危机中的美国已经步入了亡羊补牢阶段，这是危机的第二阶段。正如，美国财政部长亨利•保尔森所说，之所以采取历史性的措施，是因为其中任何一家垮掉都会导致美国以及全球金融市场的大动荡，放手让它们倒闭对金融市场的冲击将比这个代价要严重得多。

      这将是美国自1929年以来最大的救市行动。更深层次的救赎意义在于，美国次贷危机严重影响了市场对美元的信心，为了使全球金融市场恢复信心，美国政府的确需要付出更多。